---
slug: "mcvsyu"
title: "ارتفاع عائدات السندات بسبب الحرب... لكن بيسنت يؤكد على العبرة القصيرة"
excerpt: "يهدد ارتفاع عائدات السندات ومعدل التضخم بالتوتر الاقتصادي، لكن وزير الخزانة الأمريكي سكوت بيسنت يؤكد على أن هذه الظروف مؤقتة. سيفتح انتهاء الحرب المضيق في أسعار الطاقة، وتسير أسواق النفط بسرعة نحو التNormalization. لكن ماذا عن تأثير التضخم على الاقتصاد؟"
category: "general"
imageUrl: "https://cdn.hatrek.co/imgs/cf87e3104cbddbbd.webp"
readTime: 3
---

في ظل أزمة الطاقة الناجمة عن الحرب على إيران والمخاوف المتزايدة بشأن التضخم، يبدو أن مستثمري السندات ومسؤولي البنوك المركزية يعانون من توتر حاد. لكن وزير الخزانة الأمريكي سكوت بيسنت يرى أن هذه الظروف مؤقتة، وسيتراجع التضخم الأساسي بعد انتهاء الحرب.

أفاد بيسنت أن محافظي البنوك المركزية كانوا قلقين بقدر أكبر مما عبر هو عنه بشأن التضخم وموجة البيع في سوق السندات، خلال اجتماع وزراء مالية مجموعة السبع في باريس. وقال إنه من وجهة نظره، "لا يبدو أن هناك ما هو عابر بقدر أكبر من هذا الأمر... ستنتهي هذه الحرب يوما ما، وسنعيد أسعار الطاقة إلى مستواها الطبيعي".

وكانت عائدات السندات القياسية لأجل 10 سنوات قد بلغت 4.671% يوم الأربعاء، بعدما بلغ أعلى مستوى لها منذ يناير/كانون الثاني 2025. كما حامت عائدات السندات لأجل 30 عاما قرب أعلى مستوى لها منذ يونيو/حزيران 2007 عند 5.178%.

وأشار بيسنت إلى أن أسواق النفط بدأت بالفعل تتجاوز تأثير الحرب في توقعاتها، حيث بلغ سعر العقود الآجلة لخام برنت القياسي تسليم يوليو/تموز 105 دولارات للبرميل، مقابل 88 دولارا لعقود تسليم ديسمبر/كانون الأول.

وأضاف بيسنت "أعتقد أن التضخم العام سيظل مرتفعا ما دامت الحرب مستمرة... ولا أعتقد أن ذلك سينعكس في التضخم الأساسي بعد ثلاثة أو أربعة أشهر. أعتقد أن التضخم الأساسي (باستبعاد أسعار الطاقة والغذاء) يتراجع بالفعل".

وفي سياق ذلك، قال تيف ماكليم محافظ بنك كندا "إن الوضع صعب"، وربما يضطر محافظو البنوك المركزية إلى رفع أسعار الفائدة، لكنهم قد يتحولون سريعا إلى خفضها إذا تراجع الطلب.

## التضخم الأساسي: هل سيظل مرتفعا بعد الحرب؟

يبدو أن التضخم الأساسي سيظل مرتفعا في المدى القريب، خاصة إذا استمرت الحرب على إيران. ولكن بيسنت يؤكد على أن التضخم الأساسي سيتقلص بعد ثلاثة أو أربعة أشهر. وهذا يعني أن الاقتصاد سيظل في حالة من التأرجح بين التضخم والبطالة، خاصة إذا استمرت الحرب.

## انتهاء الحرب: ماذا عن أسعار الطاقة؟

سيفتح انتهاء الحرب المضيق في أسعار الطاقة، وستتسير أسواق النفط بسرعة نحو التNormalization. ولكن هذا يعني أن أسعار الطاقة ستنخفض، مما قد يؤثر على التضخم الأساسي. وسيختبر الاقتصاد تأثير انتهاء الحرب على أسعار الطاقة، والتي قد تؤثر على التضخم الأساسي.

## التضخم الأساسي: ما هي التضخم الأساسي؟

التضخم الأساسي هو مؤشر للعائدات من الاستثمار، ويقيس التغير في الأسعار دون أخذ في الاعتبار أسعار الطاقة والغذاء. وهو مؤشر مهم لاقتصاد المدينة، وتقدمه في التضخم الأساسي يعني أن الاقتصاد يمر بمرحلة من التضخم.

## التضخم الأساسي: ماذا عن الاقتصاد؟

سيختبر الاقتصاد تأثير التضخم الأساسي على النمو الاقتصادي. وقد يؤدي التضخم الأساسي إلى زيادة أسعار المعيشة، مما قد يؤثر على استهلاك المستهلكين. وسيختبر الاقتصاد تأثير التضخم الأساسي على النمو الاقتصادي، والذي قد يكون معتدلا إذا استمرت الحرب.

## التضخم الأساسي: ما هي الآثار؟

سيختبر الاقتصاد تأثير التضخم الأساسي على التضخم والبطالة. وقد يؤدي التضخم الأساسي إلى زيادة أسعار المعيشة، مما قد يؤثر على استهلاك المستهلكين. وسيختبر الاقتصاد تأثير التضخم الأساسي على التضخم والبطالة، والذي قد يكون معتدلا إذا استمرت الحرب.